+7(499)-938-42-58 Москва
+7(800)-333-37-98 Горячая линия

Как оценить эффективность инвестиционного проекта для бюджета

Содержание

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Как оценить эффективность инвестиционного проекта для бюджета

Гaлинa Ceргeeвна Cтaрoвeрoвa, кандидат экономических наук, руководитель кафедры экономики и менеджмента экономического факультета Вологодского государственного технического университета.

Ограниченность инвестиционных ресурсов требует их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:

  • если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
  • если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников.

Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.

1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта в целом:

  • определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
  • поиск источников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:

  • общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
  • коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д.

Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных проектов.

Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте.

Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника.

Цели определения эффективности участия в проекте:

  • проверка реализуемости инвестиционного проекта;
  • проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

  • эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
  • эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и экономики в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
  • бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

Все виды эффективности инвестиционного проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.
Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.

Первый этап — расчет эффективности проекта в целом

Цели этапа:

  • интегрированная экономическая оценка проектных решений;
  • создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.
Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации.

Если общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть различные формы его поддержки, которые повышают коммерческую эффективность до приемлемого уровня.

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств.

Такой подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте.

Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

Второй этап — расчет эффективности участия в проекте

Этот этап осуществляется после выработки схемы финансирования. Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется, как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям.

Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности.

Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут быть получены социальный и экологический эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека.

Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат.

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  В чем разница между затратами, расходами и издержками?

Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности в общем порядке.

Доходы от этих объектов (часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка предприятий бытового обслуживания и т.п.) учитываются в составе результатов проекта.

В расчетах эффективности учитывается и самостоятельный социальный результат подобных мероприятий, получаемый при увеличении рыночной стоимости жилья, обусловленном вводом в действие дополнительных объектов социально-бытового назначения.

Научитесь оценивать эффективность инвестиционных проектов изучив курсы «Инвестиции» и «Финансовый менеджмент: управление финансами»:

Финансовый менеджмент (управление финансами): практический интерактивный дистанционный курс

Источник: https://www.elitarium.ru/jeffektivnost-investicionnyj-proekt-resursy-zatraty-rezultat-kapital-uchastnik-interesy/

Эффективность инвестиций

Как оценить эффективность инвестиционного проекта для бюджета

Любое инвестирование базируется на получении прибыли, причем доходы от инвестиционной деятельности должны всегда покрывать расходы.

Поэтому перед инвестированием в какой-либо проект необходимо произвести тщательную оценку эффективности капиталовложений. Эффективность инвестиций – достижение наилучших результатов при наименьших рисках и затратах.

Основой экономической эффективности является соотношение эффекта к затратам на его достижение.

Эффект представляет собой величину, обозначающую достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага.

Конечно, сам результат очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он был достигнут.

Оценка эффективности инвестиций, как неотъемлемая часть управления инвестиционной деятельностью предприятия, помогает выяснить доходность или убыточность предстоящего вложения средств с экономической точки зрения.

Цель и способы инвестирования

Инвестиции – капиталовложения на длительный срок, основной целью которых является не только возврат вложенных средств, но и получение пассивного дохода.

Существует множество способов инвестирования, но не все они обладают одинаковой эффективностью.

Эффективность инвестиций зависит от различных макроэкономических и микроэкономических факторов: от состояния экономики, уровня инвестиционной активности, тенденций роста и спада.

При выборе направления инвестиционных вложений необходимо учитывать:

  • цель инвестирования: сбережение или получение дополнительной прибыли;
  • объём и срок вложений;
  • ожидаемую доходность;
  • допустимые и недопустимые риски.

Распространённые способы инвестирования

СпособОписание
Банковские депозитыВкладчик отдаёт банку деньги с целью сбережения основного капитала и получения дополнительных процентов в качестве прибыли. Хоть проценты с вкладов не велики, зато любой вклад застрахован государством
НедвижимостьПокупка, а затем сдача недвижимости в аренду – самый простой вариант не только сберечь капитал, но еще и приумножить его. К тому же, недвижимость всегда можно продать, и таким образом вернуть потраченные средства
Ценные бумагиПриобретение акций и облигаций – лучший способ приумножения капитала. В таком инвестировании есть свои особенности : курс акций всегда может повыситься, а облигации можно продать под проценты
Аннуитетные инвестиции (приобретение доли в ПИФе или вклады в страховые фонды)Паи в ПИФе – отличный источник пассивного дохода. Не нужно предпринимать никаких активных действий или решений. Всем этим занимается управляющая компания. Вклады в страховые фонды гарантируют одновременную защиту от непредвиденных обстоятельств, сохранность денег и их накопление

Доход от инвестиций облагается налогом. Подоходный налог на долгосрочные финансовые вложения составляет 13%.

Инвестиционное планирование

Инвестиционное планирование является важной составляющей в системе управления организацией, независимо от того, относится ли предприятие к малому или среднему бизнесу. Под инвестиционным планированием подразумевается разработка и составление прогноза относительно эффективного инвестирования в оборудование, земельные участки, недвижимость, драгоценности, ценные бумаги и другие активы.

Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь. В процессе планирования инвестор должен руководствоваться текущим состоянием экономики, перспективами развития финансовых рынков и другими важными показателями.

Прежде чем инвестировать в определённый актив, ещё на первоначальном этапе инвестиционного планирования, необходимо учитывать не только расходы на покупку выбранного финансового инструмента, но и смотреть на перспективу.

Подобный способ поможет точно спрогнозировать все предстоящие траты.

К примеру, инвестирование в недвижимость предполагает дальнейшую ежегодную уплату налогов, в драгоценные металлы – ежемесячную оплату за хранение в банковской ячейке.

Инвестиционное планирование основывается на выполнении следующих задач:

  • определяется потребность в привлечении дополнительных источников финансирования в инвестиционный проект;
  • определяются стратегии взаимодействия со сторонними инвесторами;
  • оценивается рентабельность проекта и возможность расчёта за привлечённый капитал;
  • подготавливается финансовый расчёт эффективности инвестиций с учётом возврата заёмных денежных средств;
  • разрабатывается подробный бизнес-план для предоставления потенциальным инвесторам.

Риски — неотъемлемая часть любого инвестиционного процесса. Чем дольше срок окупаемости проекта, тем выше степень риска. Поэтому на стадии планирования очень важен учёт фактора времени.

Оценка эффективности инвестиций. Основные виды

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется рядом показателей, отображающих соотношение затрат к будущим результатам, которые будут соответствовать целям и интересам участников проекта. С помощью оценки эффективности инвестиций можно рассчитать денежные потоки, определить текущую чистую прибыль и размер дивидендов, поступающих инвестору.

Существует три вида оценки эффективности инвестиционных проектов:

  1. Финансовая. Данный вид отражает соотношение затрат к результатам в денежном эквиваленте. Финансовая оценка эффективности основывается на определённой ожидаемой доходности, которая будет устраивать каждую сторону инвестиционного процесса. При этом другие последствия инвестирования денежных средств в расчёт не берутся. В качестве показателя финансовой оценки эффективности используется поток реальных денежных средств – разница между притоками (поступлениями) и оттоками (выплатами) денежных средств от инвестиционной деятельности.
  2. Социально-экономическая. Характеризует социально-экономические последствия внедрения проекта для общества в целом, то есть представляет собой разницу между результатом и затратами определённого проекта с общественной точки зрения. Данный методический подход используется для оценки эффективности инвестиций в социальную сферу, и применяется к проектам народного хозяйства или к отдельной отрасли, региону, группе предприятий.

В качестве показателей социально-экономической оценки эффективности рассматривают:

  • конечный результат производственной деятельности (выручку от реализованной продукции на внутреннем и внешнем рынке);
  • выручку от реализации интеллектуальной собственности (изобретений, компьютерных программ, базы данных, ноу-хау);
  • непосредственный финансовый результат проекта (амортизацию, прибыль).

Чтобы определить социальные результаты от инвестиционного проекта, для расчёта эффективности используют:

  • Изменение количества рабочих мест в регионе;
  • Улучшение жилищных условий работников и повышение уровня безопасности труда;
  • Изменение надёжности снабжения отдельными видами товаров населения регионов или населённых пунктов.
  1. Бюджетная. Отражает финансовые последствия для бюджета от конкретного инвестиционного проекта. Главным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета. Для его определения используют бюджетные поступления (налоги, сборы, возврат процентов по кредитам и сами кредиты, дивиденды с акций, находящихся в собственности региона) и расходы бюджета (субсидии, займы, затраты на покупку акций).

Вложения считаются эффективными до того момента, пока затрачиваемые средства на производство продукции меньше выручки её реализации. Так гласит принцип предельной эффективности инвестиционной деятельности.

Эффективность и методика её оценки

Методы оценки эффективности инвестиций помогают определить обоснованность капиталовложений на долгосрочный период в какие-либо финансовые инструменты. С их помощью можно предугадать окупаемость инвестиционного проекта и размер будущей прибыли.

К основным методам оценки эффективности инвестиций относят динамический и статический методы.

Для оценки эффективности какого-либо инвестиционного проекта и получения максимально полной картины можно комбинировать традиционный и простой, но наглядный статический метод с точным, но сложным динамическим методом.

Динамический (дисконтный) метод отражает изменения эффективности инвестиционных проектов в разные периоды времени.

Главное преимущество данного метода – получение наиболее точных результатов, основной недостаток – сложный расчёт и необходимость в получении большого количества исходных параметров.

Поэтому чаще всего для оценки эффективности динамическим методом привлекаются профессиональные и опытные эксперты.

В динамическом методе важным фактором считается дисконтирование стоимости денег. Это методика прогнозирования будущей прибыли от инвестиционных проектов, позволяющая максимально точно учесть альтернативную стоимость капитала, всевозможные риски и инфляцию.

Дисконтирование помогает вычислить сумму, которую нужно вложить сегодня, чтобы получить предполагаемую прибыль в будущем. Методика оценки эффективности, основанная на дисконтировании, применяется при инвестировании денежных средств в крупные долгосрочные проекты.

Статический метод прогнозирования основывается на плановых, проектных и фактических данных о затратах и доходах инвестиционного проекта.

Его основные преимущества – доступность данных для статистического анализа и прозрачность изучения и понимания результатов.

В отличие от метода дисконтирования, при использовании статического метода невозможно точно рассчитать изменение стоимости денег во временных периодах и риски от капиталовложений.

С помощью статического метода оценки инвестиций можно узнать ожидаемые сроки возвращения капитала и норму их доходности, а также выбрать максимально эффективное направление инвестиций из нескольких альтернативных вариантов. Оценка инвестиционной деятельности, полученная данным методом, является наиболее точной для краткосрочных проектов, а также в случае, когда затраты и прибыль имеют равномерное распределение.

Все статические методы делятся на две группы:

  1. Метод абсолютной эффективности инвестиций. Суть метода заключается в следующем: внедрению подлежит такой проект, который будет обеспечивать выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капиталовложений.
  2. Метод сравнительной эффективности вариантов капиталовложений. Суть метода такова: внедрению подлежит проект, обеспечивающий или минимальную сумму вложений, или максимальную прибыль, или максимальный накопленный эффект за расчётный период его использования.

по теме:

Классификация основных показателей

ДинамическиеСтатические
Чистая приведённая стоимость. Отражает чистый приведённый доход организации от инвестиционного проекта за определённый промежуток времени. Положительное значение будет свидетельствовать о том, что за указанный временной промежуток поступления перекроют затраты и поспособствуют увеличению ценности организации. Отрицательное значение будет сигналом о том, что инвестиционный проект принесёт убытки.Рентабельность капиталовложения. Под рентабельностью подразумевается уровень доходности от инвестиционного проекта. Рентабельность выражается в процентах и рассчитывается, как соотношение полученного дохода за всё время жизни проекта к сумме инвестиций (затраты на оборотные фонды, налоги и другие издержки). Данный показатель используется для оценки текущей стоимости бизнеса или расчёта рентабельности производства конкретной продукции.
Индекс рентабельности. Вычисляется по формуле : чистую приведённую стоимость делят на сумму первоначальных вложений в проект. Обе переменные должны быть в одной валюте. Чаще всего это рубли или доллары. Индекс больше единицы говорит о доходности проекта, меньше – об убыточности.Срок окупаемости. Отражает время, через которое инвестиции возвратятся к инвестору. Точкой отсчёта для определения этого показателя могут служить как начало инвестиционного проекта, так и время начала операционной деятельности.
Внутренняя норма рентабельности. Отражает предельный уровень доходности от инвестиций. Этот показатель наиболее наглядно показывает эффективность инвестирования и позволяет понять, насколько инвестиционный проект считается эффективным , и есть ли смысл вкладывать в него деньги.Коэффициент эффективности. Выражается соотношением полученных денежных поступлений от проекта к инвестициям за весь период жизни проекта. Данный показатель свидетельствует о рентабельности капиталовложения в отношении чистого денежного потока и общего размера вложений.

Показатели эффективности инвестиций позволяют определить результативность капиталовложения в конкретный инвестиционный проект. К главным факторам, негативно влияющим на точность результатов и препятствующим анализу показателей эффективности, относятся нестабильная политическая и экономическая обстановка в стране, инфляция и другие экономические явления.

Источник: https://VFinansah.com/investment/effektivnost-investitsiy

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов

Как оценить эффективность инвестиционного проекта для бюджета

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов.

На уровень рентабельности предприятия влияет, насколько быстро и правильно предприниматель может принимать решения относительно вложения свободных денежных средств. Именно поэтому так важно оценивать эффективность инвестиционных проектов.

 Он направлен на выявление возможных рисков для них, а также прогнозирование потенциальной суммы прибыли, связанной с продажей.

Любой, кто имеет определенное (достаточно большое) количество временно свободных средств, хочет, чтобы они не просто лежали в дальнем углу, а медленно обесценивались под влиянием инфляции, но были инвестированы в прибыльный бизнес и прирастали. Однако, чтобы не прогореть при вложении денег, необходимо проанализировать инвестиционные проекты. О методических указаниях нем и поговорим в этой статье.

Сущность оценки инвестиционных проектов

Анализ и оценка  инвестиционных проектов – это проверка реальности их реализации, а также выявление всех возможных рисков для проекта и вероятности их возникновения, предпринимаемых для того, чтобы принять адекватное решение об инвестировании или неинвестировании в конкретное предприятие. 

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта предполагает использование статистических методов, учитывающих фактор времени, который имеет решающее значение для вкладчика. Чтобы сравнить будущий уровень дохода по проекту и инвестиции, необходимые сегодня, следует использовать математический метод дисконтирования.

Оценка эффективности инвестиционного проекта учитывает факторы, которые приводят к обесцениванию денег. В результате анализа рассчитывается возможный эффект изменения цен на товары, увеличения или уменьшения продаж и рыночного спроса на товары, а также затрат, связанных с продажей продукции.

В связи с этим при оценке эффективности инвестиционных проектов учитываются четыре основных фактора, расчет которых позволяет принять положительное или отрицательное решение в конкретном случае.

К этим факторам относятся:

  • чистая прибыль (NPV);
  • рентабельность и эффективность (PI);
  • внутренняя доходность проекта (IRR);
  • срок его окупаемости (PP).

Таким образом, оценка эффективности инвестиционных проектов начинается с расчета интегрального показателя уровня чистой прибыли, который представляет собой разницу в будущих доходах проекта, дисконтированных по временному фактору и необходимому начальному доходу. Если этот показатель меньше нуля, дальнейшее рассмотрение таких инвестиций не имеет смысла. 

Далее оценка эффективности инвестиционных проектов требует расчета эффективности использования материальных активов и нормы прибыли, которая представляет собой частный дисконтированный будущий доход и первоначальные инвестиции. Если этот индекс меньше единицы, проект никогда не окупится, поэтому лучше не начинать его реализацию.

Более полный анализ требует расчета показателей доходности и сроков окупаемости. Коэффициент внутренней прибыльности – это не что иное, как ставка дисконтирования, при которой сумма чистой прибыли меняет знак с плюса на минус, то есть проект становится выгодным для инвестора.

Если IRR превышает существующую ставку депозита или норму доходности альтернативной финансовой транзакции, то такой проект обязательно должен быть принят, если его срок окупаемости приемлем для инвестора.

Последнее условие является ключевым при расчете срока окупаемости капитальных вложений. Как правило, PI должен быть меньше, чем период погашения для этой суммы. Если инвестируются собственные средства, то сначала нужно продумать, на какой срок инвестор готов ввести их в оборот, т.е. когда они снова нужны будут ему.

Общая схема оценки

На первом этапе оценивается эффективность проекта в целом, и принимается решение о том, следует ли его развивать дальше. Целью этого этапа является получение обобщенной экономической оценки проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Второй этап оценки эффективности инвестиционного проекта проводится после разработки схемы его финансирования. Второй этап определяет состав участников проекта, определяет финансовую осуществимость проекта и оценивает эффективность проекта для каждого из участников (за исключением кредиторов).

Коммерческая эффективность проекта оценивается с учетом определенного состава участников и определенной системы взаимоотношений между ними, включая схему финансирования проекта.

Основные применяемые методики оценки отражены на схеме.

Метод № 1 оценки эффективности проекта: метод окупаемости (PBP)

Метод срока окупаемости связан с окупаемостью (возвратом) первоначальных инвестиций в проект. Особое внимание уделяется расчету времени, необходимого для возврата первоначальных инвестиций. Он включает в себя расчет денежных потоков, которые могут возникнуть в результате инвестиций в каждый год жизни проекта.

Эти денежные потоки накапливаются из года в год до тех пор, пока они не станут равны сумме первоначальных инвестиций, сделанных в проект. Время, необходимое для получения необходимых денежных потоков, равных первоначальным инвестициям, определяет срок окупаемости проекта.

Важно! PBP также используется для ранжирования проектов. Например, проекты, которые окупаются в течение 3 лет, предпочтительнее тех, которые окупаются дольше.

Период окупаемости (PBP) = начальные инвестиции / годовой приток денежных средств

P = C / A,

где P – период окупаемости, лет;

С – начальные инвестиции или стоимость капитального проекта, т.р.;

А – годовой приток денежных средств, т.р.

Пример № 1. Например:

  • проект требует ежегодных инвестиций в размере 25 000 т.р.;
  • будет генерировать ежегодный приток денежных средств в размере 5000 т.р. за 10 лет.

Срок окупаемости может быть рассчитан так:

P = 25000/5000 = 4 года.

Таким образом, PBP этого проекта составляет 4 года.

Важно! PBP используется в качестве критерия для принятия или отклонения инвестиционного предложения. PBP, рассчитанный для предложения, следует сравнить с некоторым заданным целевым периодом.

 Если PBP меньше целевого периода, предложение может быть принято. Если PBP превышает целевой период, предложение может быть отклонено. По этому методу предложения могут быть ранжированы.

 Чем ниже PBP, тем выгоднее проектное предложение.

Преимущества методаНедостатки метода
Этот метод очень прост для понимания, расчета и примененияЭтот метод основан на предположении, что капитальные вложения короткого PBP превосходят капитальные вложения длинного PBP. Но это не всегда так
В соответствии с этим методом фирма может судить о связанности своих средств и периоде рискаЭтот метод игнорирует те денежные потоки, которые возникают после периода окупаемости
Этот метод делает упор на ранние возвраты и игнорирует отдаленные возвратыОн не измеряет отдачу от капитальных вложений
Этот метод занимает меньше времени при расчете проектных предложений, поэтому затраты на анализ низкиеЭтот метод не учитывает сроки возникновения денежных потоков, возникающих в результате реализации проекта
Это более подходящий метод для будущего планирования в быстро меняющейся промышленной среды, поскольку он учитывает неопределенность в инвестиционных решенияхЭтот метод не учитывает временную стоимость денег и не учитывает альтернативную стоимость средств
Этот метод также полезен, когда фирма не хочет рисковать или досрочно окупить свои инвестиции, или когда риск морального износа высокЭтот метод игнорирует те денежные потоки, которые возникают в результате продажи ненужных и выброшенных активов после завершения проекта
Это не подходящий метод измерения доходности инвестиционного проекта, потому что он не учитывает все денежные потоки от проекта

Метод № 2 оценки эффективности проекта: Среднегодовая норма доходности (AARR)

Этот метод основан на бухгалтерской концепции возврата инвестиций или нормы прибыли. Он относится к проценту годового чистого дохода, полученного в среднем от средств, вложенных в проект. Годовая доходность проекта – это процент чистых инвестиций в него.

Он может быть символически выражен следующим образом:

AARR = среднегодовая доходность / средняя инвестиция в проект * 100

Пример № 2. Если среднегодовая доходность проекта составляет 1 000 т.р., а первоначальная стоимость проекта – 10 000 т.р., годовая норма доходности будет такой:

AARR = 1000/10000 * 100 = 10%

Таким образом, средняя норма прибыли составляет 10%.

Расчет AARR состоит из следующих трех этапов:

  • вычесть начальные инвестиции из валового общего дохода в течение срока реализации проекта;
  • разделить чистый доход по годам жизни проекта для достижения среднегодового дохода;
  • разделить среднегодовой доход на первоначальные инвестиции;
  • получить возврат инвестиций.

Важно! AARR сравнивается с предельной или заранее определенной нормой доходности. Если AARR превышает заданную норму прибыли, проект будет принят, в противном случае будет отклонен.

Преимущества методаНедостатки метода
Этот метод легко понять и рассчитатьЭтот метод не учитывает временную стоимость денег. Это придает одинаковое значение всем доходам проекта, возникающим в течение всего периода
Он основан на данных бухгалтерского учета, которые всегда доступныЭтот метод не может сравнивать проекты разных периодов времени
Он основан не на денежных потоках, а на бухгалтерской прибыли
Использование средней прибыли вводит в заблуждение, потому что оно не учитывает годовую структуру прибыли

 Метод № 3 оценки эффективности проекта: Метод чистой приведенной стоимости (NPV)

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) является важным критерием оценки проекта. Рентабельность проекта оценивается этим методом. Он также называется методом текущей стоимости.

 Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием соответствующей процентной ставки, которая является капитальными затратами фирмы.

 Это минимальная норма ожидаемой доходности, которая может быть получена фирмой от инвестиционных предложений.

Когда чистая приведенная стоимость является положительной, инвестиционное предложение выгодно и его стоит выбрать. Но если оно отрицательное, инвестиционное предложение не приносит прибыли и может быть отклонено.

Для расчета индекса чистой приведенной стоимости различных инвестиционных предложений можно использовать следующий метод:

NPV = общая приведенная стоимость всех денежных потоков / начальные инвестиции

Метод NPV учитывает временную стоимость денег.

Чистые денежные вложения NPV можно узнать по следующей формуле:

NPV = A 1 / (1+ r) 1 + A 2 / (1 + r) 2 + A 3 (1 + r) 3 +… ..A n / (1 + r) n – C

где A 1 , A 2 , A 3 и т. д. – приток денежных средств на конец первого, второго и третьего года соответственно, т.р.;

n – ожидаемый срок действия инвестиционных предложений, лет;

r – ставка дисконта, равная стоимости капитала;

С – текущая стоимость затрат, т.р.

Таким образом, NPV  = сумма дисконтированной валовой прибыли – сумма дисконтированной стоимости затрат.

Пример № 3. Если первоначальная инвестиционная стоимость проекта составляет 100 млн. руб., приток денежных средств в ближайшие годы составит 125 млн. руб., а рыночная процентная ставка составляет 10% в год, NPV будет следующим:

NPV = 125 / (1 + 0,10) 1 – 100 = 125 х 10 / 11-100 = 113,64-100 = 13,64 млн.р.

Важно! Критерий принятия решения, касающийся NPV, может быть таким:

  • если NPV> 0, проект является прибыльным;
  • если NPV

Источник: https://finzz.ru/metodicheskie-rekomendacii-po-ocenke-effektivnosti-investicionnyx-proektov.html

Виды эффективности инвестиций

Инвесторы вкладывают деньги в производство материальных благ для получения прибыли, и, в качестве предварительной оценки, ими определяется экономическая эффективность инвестиционного проекта.

Объектом вложения может быть торговый центр, магазин, шоу-рум или инвестор приобретает материальные ценности для дальнейшей их перепродажи, то есть, при таком инвестировании не создаются материальные блага, но они приносят прибыль инвестору.

В этом случае, инвестору также необходимо произвести предварительный анализ и определить эффективность проекта, но это будет уже коммерческая эффективность инвестиционного проекта.

Если инвестиции направляются в социальные объекты, которые не приносят инвестору прибыль, то эффективность инвестиционного проекта оценивается с позиции достижения социальной цели проекта.

Это может быть улучшения условий проживания группы населения, повышение обеспеченности транспортными, бытовыми или иными социальными услугами граждан.

В этом случае, должна быть четко определена цель проекта, ее конкретные параметры, достижение которых и будет считаться социальным эффектом.

Такого рода эффективность носит название социально-экономической эффективности инвестиционного проекта.

Государство в России является крупнейшим инвестором, при этом инвестиции осуществляются из федерального, регионального и местного бюджетов. Кроме чисто бюджетного инвестирования, широкое распространение получило государственно-частное партнерство (ГЧП). Этот вид смешанного инвестирования дает эффект для бюджета и для частного инвестора.

В таком варианте инвестирования определяется вначале эффект от проекта в целом, а затем эффект для бюджета и отдельно для частных инвесторов.

Соответственно дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в целом, затем определяется бюджетная эффективность инвестиционного проекта, и наконец, дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта для частного инвестора.

В данном случае мы имеем следующие виды эффективности инвестиционных проектов:

  • эффективность проекта в целом;
  • эффективность участников проекта;
  • бюджетная эффективность проекта.

Бюджетная эффективность оценивается с позиции пополнения бюджета от инвестиционного проекта — превышения доходной части бюджета над расходной, как в виде денежных поступлений по статье расходования средств на инвестиции, так и виде прямых и косвенных поступлений от налогов, сборов, акцизов и иных форм получения доходов или снижения расходов бюджета от осуществленного проекта.

Кроме упомянутых выше видов, рассматривают экологическую эффективность от инвестиционных мероприятий, результатом которой считается улучшение экологии в данном районе или местности, снижение загрязненности атмосферы, водных ресурсов и природы в целом.

Инвестиции в данную область постоянно растут, поэтому и актуальность оценки экологической эффективности повышается.

Общие принципы оценки

Оценка всех инвестиционных проектов опирается на общие принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:

  • инвестиционный проект рассматривается в течение полного периода его существования;
  •  оценка должна учитывать взаимоотношения участников проекта и их экономического окружения;
  •  учет влияния проекта на изменение будущего;
  •  моделирование кэш-фло;
  •  выбор проекта по максимуму создаваемого им эффекта;
  •  учет изменения стоимости денег во времени;
  •  учет только затрат и результатов, отражаемых в проекте как будущие, плановые затраты;
  •  при оценке должны быть обеспечены сопоставимые условия для сравнения различных проектов или их вариантов;
  •  оптимизация проекта по пессимистическому варианту условий его реализации;
  •  должна обеспечиваться многовариантность оценки;
  •  в расчетах должна учитываться потребность в оборотном капитале для создаваемых производственных фондов;
  •  учет влияния инфляции на цену ресурсов в течение срока существования проекта;
  •  учет влияния рисков, связанных с реализацией проекта.

Методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов разделяют на статические и динамические.

Статические методы

Статические методы оценки инвестиционных проектов включают показатели отражающие эффективность проекта в данный момент, или усредненную оценку за период вложений инвестиций. Они составляют группу показателей:

Рентабельность инвестиций показывает отношение всей полученной прибыли за период действия проекта к размеру инвестиций вложенных в него. Этот показатель отражает уровень отдачи вложенных средств в виде процента прибыли на 1 рубль вложений. Например, Р равно 25%, это означает, что каждый рубль инвестиций обеспечил 25 копеек прибыли.

Срок окупаемости инвестиций показывает момент, когда сумма полученных доходов от деятельности предприятия равна сумме вложенных в него инвестиций. Этот показатель измеряется в месяцах и годах. То есть:

PP= min t, при котором P(CF)=I,

где:

  • P(CF) — сальдо накопленного денежного потока от деятельности предприятия;
  • I — размер первоначальных инвестиций в проект.

Его можно также рассчитать как:

PP= I/YNB,

где, YNB(Yealy net benefit) — годовая чистая прибыль.

Коэффициент эффективности инвестиций или коэффициент рентабельности инвестиций показывает отношение среднегодовой прибыли полученной от реализации инвестиций к средней величине инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

ARR = P(ср)/ (1/2)I(ср);

где:

  • P(ср) — среднегодовая величина прибыли;
  • I(ср) — средняя величина первоначальных инвестиций.
  • Если по окончании проекта он прекращает свое существование, то формула расчета ARR приобретает следующий вид:

ARR = P(ср)/(1/2)((I(о) -I(л)) ,

где:

  • I(о) — размер начальных инвестиций в проект;
  • I(л) — ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.

Статические методы оценки не учитывают особенности оценки инвестиционных проектов во времени, что существенно сужает область их использования. Тем не менее простота расчетов и наглядность этих показателей практически всегда дополняет анализ эффективности инвестиционных проектов.

Динамические методы оценки

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом фактора времени включает группу таких показателей:

  • PI — коэффициент рентабельности инвестиций;
  • NPV — чистый дисконтированный доход;
  • IRR — внутренняя норма рентабельности проекта;
  • DPP — дисконтированный срок окупаемости.

Коэффициент рентабельности инвестиций отражает отношение чистого дисконтированного дохода (NPV) к размеру инвестиций в проект (I). То есть:

PI = NPV / I,

где:

I – начальные инвестиции в проект.

Методы анализа инвестиционных проектов по данному показателю достаточно просты:

  • если PI>1 — проект рентабелен и может быть реализован;
  • если PI1 — проект прибыльный, а капитал инвестора увеличивается на размер NPV;
  • если NPVr(CC) — инвестор принимает проект к рассмотрению на предмет инвестирования;
  • IRR

Источник: https://kudainvestiruem.ru/proekt/ocenka-ehffektivnosti-investicionnyh-proektov.html

Методика оценки бюджетной эффективности проекта

Как оценить эффективность инвестиционного проекта для бюджета

Когда мы говорим об эффективности инвестиционного проекта, априори закладывается коммерческая логика в нахождении эффектов и выгод от его реализации.

Обычно из поля зрения упускается вопрос общественной пользы выполняемых инвестиций, независимо от того, участвует государство в содействии проекту или нет.

Понимание и расчет бюджетной эффективности инвестиционного проекта тесно связаны с понятиями его коммерческой и общественной эффективности.

общественных и бюджетных эффектов в проекте

Так бывает, что некоторые инвестиционные проекты не являются коммерчески выгодными для бизнеса. То есть они не могут дать частным инвесторам привычной для них прибыльности.

При этом проекты общественно полезны и, следовательно, эффективны, только они имеют особую форму полезности.

Что же тогда может послужить экономическим обоснованием для государственной поддержки такого рода проектов, если у частных инвесторов нет достаточной заинтересованности в финансировании?

Для государства важно найти «точки опоры» для обоснования своего выгодного с позиции общественной значимости участия в поддержке инвестиционного проекта.

Под ними мы понимаем факторы, включающие некие перераспределительные и косвенные эффекты.

Данные обстоятельства эффективности проектов государство может учесть, принимая решение участвовать в дополнении и корректировке денежных потоков. Учитывать также следует внешние общественные потери и выгоды от проекта.

Последние названные эффекты, как правило, не принимаются в расчет в условиях рыночного регулирования, но имеют существенное влияние. К отрицательным эффектам, в частности, относится ухудшение экологической безопасности и состояния природы, а к положительным – результаты совместных образовательных проектов.

Косвенные эффекты возникают за пределами инвестиционного проекта, хотя и учитываются в рыночном взаимодействии. В качестве таких обстоятельств выступают различные искажения коммерческих оценок общественной стоимости ресурсов и производимых продуктов.

Государство не всегда реализует взвешенную политику в сфере экспортных пошлин и субсидий, что влечет ряд искажений.

Оценка общественной эффективности проектной реализации существенное значение придает и перераспределительным эффектам. Их следует исключать из издержек или выгод проекта, в зависимости от направленности. К ним относятся:

  • налоги, пошлины, сборы;
  • социальные отчисления от заработной платы;
  • дотации;
  • гарантии;
  • субсидии, субвенции, трансферы;
  • налоговые льготы в разнообразных формах;
  • доходы от лицензирования и других разрешительных мероприятий;
  • доходы от конкурсов и тендеров, проводимых государственными органами в рамках законодательно разрешенных видов деятельности.

Общественно значимые проекты должны быть в центре внимания государства, а те их них, которые соответствуют стратегии развития государственных институтов, подлежат оценке на предмет бюджетной эффективности. Данная оценка опирается на ключевой показатель – NPV расходуемого бюджета. Наличие оттоков и поступлений бюджетных средств в учитываемых формах позволяет определить IRR и PI бюджета.

Показатели бюджетной эффективности

Для начала следует определиться, с каким уровнем бюджетной активности участия в инвестиционном проекте мы имеем дело. Оценка зависит от уровня государственного или муниципального бюджета, привлекаемого к участию.

Кроме того, бюджетная эффективность распространяется на расчеты консолидированного бюджета субъектов, разноуровневых бюджетов и бюджета, учитывающего внебюджетные фонды. К примеру, оценка производится на уровне регионального правительства социально значимого проекта.

Рассмотрению подвергаются следующие бюджетные эффекты:

  • с участием субъекта Федерации в финансировании проекта;
  • без участия субъекта Федерации;
  • бюджетный эффект средств, направляемых на компенсацию части купонного дохода по облигациям, эмитируемым компанией для привлечения инвестиций;
  • бюджетный эффект от непосредственного участия в проекте (в уставном капитале учреждаемого общества, например).

Методические различия, вне зависимости от уровня бюджета и вида участия, как правило, незначительные. Однако есть некоторые сложности с вычленением данных о потоках денежных средств из бюджетных расчетов.

За основу рассматриваемой методики взят реальный пример рекомендаций по расчету бюджетной эффективности с использованием средств города Москвы (Распоряжение ПМ за № 838-РП от 29.04.2004 года). В методике избраны две формы расхода бюджета: бюджетные кредиты и бюджетные субсидии.

Акцентно рассматриваются инвестиции, связанные с использованием инструментов фондового рынка (облигационные займы). Для расчета чистого дисконтированного дохода бюджета рассматривается формула притоков денежных средств.

Формула расчета притока денежных средств от реализации проекта

В настоящем примере представлена локальная оценка поступлений в бюджет от инвестиционного проекта. В общей практике состав бюджетных притоков денежных средств может быть несколько шире. Далее представлен список возможных притоков для расчета эффективности.

Оттоки бюджетных средств в связи с проектными расходами также имеют типовой перечень, который включает следующие выбытия денег по направлениям.

Вполне естественно, что списки притоков и оттоков средств из бюджета являются примерными. Оценка эффективности конкретного проекта потребует их уточнения. Надо помнить, что от структуры этих списков будет зависеть и состав показателей бюджетной оценки.

Например, предоставление государственных инвестиционных гарантий повлечет использование индекса гарантийной доходности (отношение NPV бюджета к гарантийным объемам). Вернемся к методическому примеру Московского правительства.

В завершение приводятся основные формулы методики.

Формула бюджетного эффекта инвестиционного проектаФормулы локальных показателей бюджетной эффективности проекта

Что-то странное происходит, но спустя более 30 лет с момента начала Перестройки я до сих пор не верю, что в России состоятелен обыкновенный капитализм.

Спрашивается, почему? Потому что семьдесят лет одного тренда развития не могут бесследно пройти не только для нашей страны, но и для всего мира. Достаточно вспомнить «скандинавскую модель социальной направленности рыночной экономики».

Она признана успешной репликой с ряда концепций устройства производственных и общественных отношений в СССР.

Именно поэтому, на мой взгляд, перспективна идея государственно-частного партнерства в различных формах, и не только в той, что прописана в законе № 224-ФЗ от 13.07.2015 г.

Нужно искать механизмы, и, может быть, пора перестать брать у Запада собственные забытые методики, а начать вновь разрабатывать собственные, российские, уникальные. Не зря же у нас в ВУЗах столько лет выпускали миллионы экономистов и юристов.

Главное состоит в том, чтобы создать государственную стратегию, всенародно принять ее, выделить общественные акценты и воплотить партнерские отношения между бизнесом и государством к взаимной выгоде общества и предпринимательской инициативы.

Источник: http://projectimo.ru/upravlenie-investiciyami/byudzhetnaya-ehffektivnost-investicionnogo-proekta.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.